Keruntuhan Trillion Dollar

Selama beberapa tahun, hutang meningkat lebih tinggi daripada pendapatan disetiap penjuru dunia penutur Bahasa Inggeris. Perancang ekonomi mendakwa tiada apa yang perlu dirisaukan. Walaupun hutang banyak, namun kerana kerangka sistem kewangan adalah lebih teguh dan mampu menampung sedikit kegawatan. Namun musim panas lepas, kecermalangan kredit mula runtuh. Bagaimana ia boleh terjadi and apa maksudnya adalah subjek dua buah buku terbitan baru.



Buku The Trillion Dollar Meltdown oleh Charles Morris mempunyai banyak kualiti selain gaya penulisan ringkas. Dengan kurang dari 200 muka surat, Morris menggunakan bahasa yang mudah dan memberi maklumat lengkap mengenai pasaran kewangan yang sangat komplek yang telah membawa kemusnahan sistem kredit. Ianya cerita menakjubkan. Dalam masa 10 tahun hingga awal tahun 2007, rakyat Amerika meminjam sehingga $9 trillion (USD) untuk membeli rumah mereka. Peningkatan mendadak hutang menyumbang kepada kemewahan ekonomi Anglo-Saxon yang dikecapi selama satu dekad yang lalu.

Sebenarnya kemudahan kredit melambak disebabkan pemberi hutang tidak menjalankan tugas tradisi mereka. Bank menemui cara untuk memberi pakej hutang, diinsurankan dan dijual hutang tersebut. Hasilnya, sistem kredit menjadi permainan kentang rebus panas. Sehingga musim panas lepas, bila lagu permainan terhenti, Bear Stearns, sebuah bank di Wall Street yang begitu aggresif memberi hutang morgaj, ditinggalkan memegang kentang rebus panas itu. Sehingga Februari, dengan kemungkinan Bear bank bankrap, menjadikan kewangan dunia tersentak dan Federal Reserve terpaksa memberikan jaminan kewangan berbillion dollar.

Krisis kewangan ini bukan sahaja mengenai mogaj tinggi yang diberi kepada pembeli rumah di Amerika yang tidak berkelayakan, hutang subprima adalah simbol tepat yang melambangkan kesilapan yang berlaku. Pemberi hutang selalunya memikirkan dua perkara penting dikepala mereka: pembayaran hutang pokok dan menerima cukup faedah untuk membayar kerugian yang dijangka. Tetapi ini bukan kesnya untuk hutang subprima. Secara faktanya bahawa hutang subprima tidak ada prospek untuk dibayar tidak merisaukan sesiapa. Semua pemain dalam sistem kredit (penilai rumah, broker morgaj, bank yang memberi hutang, firma Wall Street yang membeli longgokan morgaj dan dijual kemabli, agensi penilai yang memberi kesahihan sekuriti dengan gred laburan mereka, dan juga “hedge fund” yang merebut setiap hutang yang paling berisiko) hanya bimbang mengenai bayarankhidmat yang diterima. Ini menggalakkan pemberian hutang yang tidak selamat dan memakan diri.

Morris menunjukkan bahawa sistem kredit baru menggalakkan pemberian hutang berisiko tinggi kerana ianya memberikan bayarankhidmat tinggi dan memberikan lebih ruang untuk diolah oleh pemain pasaran. Apabila pasaran rumah Amerika jatuh, pemberi hutang menjual hutang tersebut – subprima dunia korporat. Eksekutif bank pintar juga menemui cara untuk mengeluarkan sekuriti hutang tanpa ada pemiutang sah. Sekuriti hantu, yang meniru hutang asal, dihasilkan dari kontrak insuran hutang. Kemudahan kredit menjadi tiada batasan (infinit), terpisah jauh dari tugas tradisi sebagai pengagih kapital yang terhad. Laba kewangan dan bonus bank melonjak.

Alan Greenspan, pengerusi Federal Reserve, berulangkali memuji inovasi kewangan seperti itu. Dia berkata risiko akan lebih difahami dan diagihkan dengan lebih baik, dan menyanjung satu paradigma baru dalam pengurusan aktif risiko kredit. Pandangan Panglossian beliau – pasaran boleh dibiarkan mengatur diri sendiri – membutakan beliau keatas aktiviti yang semakin dicurigai didalam pasaran kredit.

Teks asal dari Timesonline (UK)

Sambungan ulasan untuk buku kedua akan datang.